穩(wěn)投資可否帶動鋼市“逆風翻盤”？
發(fā)表時間：2020-4-30 16:18:40??????點擊：
新冠肺炎疫情發(fā)生以來，鋼鐵行業(yè)遭受較大沖擊，鋼材市場出現(xiàn)了需求大幅下降、庫存處于歷史高位、鋼價大跌等困難。不過，從第一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)可以看出，鋼鐵行業(yè)經(jīng)受住了考驗。隨著全國復工復產(chǎn)趨于飽和，需求也逐漸回暖，但庫存高企、鋼價承壓、鋼企效益大幅下降等問題依然顯著。4月17日，中央政治局會議提出要積極擴大有效投資，實施老舊小區(qū)改造，加強傳統(tǒng)基礎設施和新型基礎設施投資，促進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級，擴大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資。那么擴大有效投資能否助推鋼市走出困境？為此，本期《談鋼說市》邀請了幾位業(yè)內(nèi)人士，分享他們對市場后期發(fā)力點、供需關(guān)系、基本面、操作方式等方面的看法及建議，希望能為市場參與者提供一定參考。
汪建華
從總體走勢來看，我認為，年內(nèi)鋼材市場有望走出觸底反彈的運行態(tài)勢，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：一是固定資產(chǎn)投資有望逐步提升。受疫情影響，第一季度全國固定資產(chǎn)投資同比回落16.1%，但隨著基建和房地產(chǎn)投資逐步回歸正常，鋼材需求將逐漸增多。二是汽車、家電等下游行業(yè)景氣度將有所回升，有望成為后期消費回升的主要發(fā)力領(lǐng)域。三是信貸規(guī)模擴大有利于支撐鋼價穩(wěn)定。第一季度人民幣貸款增加7.1萬億元，同比多增加1.29萬億元?？梢姡珳实耐顿Y、可觀的需求、積極的金融政策有利于助推鋼市“逆風翻盤”。
（作者系我的鋼鐵網(wǎng)首席分析師）
張秋生
除了上面提到的投資、需求、金融政策外，今年市場運行還將呈現(xiàn)出一大特點，那就是宏觀利好政策不斷、逆周期調(diào)節(jié)力度不斷加大。這也是確保疫情不改變我國經(jīng)濟長期向好基本面的必要舉措。雖然從第一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，消費、出口、投資“三駕馬車”增速大幅下降，但從3月份開始，多項經(jīng)濟指標降幅較前2個月大幅收窄，這是國家為對沖經(jīng)濟下行風險出臺的一系列措施的效應在顯現(xiàn)。后期，國家將繼續(xù)通過減稅降費、定向降準、變向降息，提前下發(fā)部分地方債，加大有效投資力度，擴大內(nèi)需、擴大居民消費、擴大有效投資，實施老舊小區(qū)改造，加強傳統(tǒng)基礎設施和新型基礎設施投資等一系列措施托底經(jīng)濟?？梢哉f，宏觀利好政策為市場吃了一顆“定心丸”。
王英廣
如上所述，隨著“六穩(wěn)”“六?！惫ぷ髂繕说奶岢?，新老基建成為“鋼需”發(fā)力的重點領(lǐng)域。當前鋼材市場邏輯由“供需兩弱”轉(zhuǎn)為“供需雙增”已無可非議，而后期需求的強度將決定接下來鋼價的走勢。雖然第一季度經(jīng)濟指標下滑，但3月份的數(shù)據(jù)可圈可點。尤其是挖掘機產(chǎn)量搶眼，3月份25家主機制造企業(yè)共計銷售各類挖掘機械產(chǎn)品49408臺，環(huán)比翻4倍，同比上漲11.6%。可見，基建、采礦業(yè)務已經(jīng)逐漸恢復，需求正在不斷釋放。我認為，全年基建投資增速回到10%的可能性非常大。
（作者系北京GT研究所負責人）
王海洋
雖然需求強度對市場運行至關(guān)重要。但我們無法忽視的是，決定市場運行的應當是供需關(guān)系，一味期冀需求“井噴”來拯救鋼材市場是不切實際的。況且，我認為后期鋼價走勢更大程度上取決于供給彈性。自2016年以來，鋼鐵行業(yè)的“春天”很大程度上來自供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革帶來的紅利，行業(yè)本身的競爭力和議價能力并未有實質(zhì)性提升，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：一是作為普材類的建筑鋼材利潤水平長時間高于優(yōu)特鋼品種材，導致鋼廠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化缺乏市場動力。二是鋼鐵行業(yè)對上游原料（尤其是鐵礦石）議價能力沒有明顯提升。三是行業(yè)集中度沒有實質(zhì)性提升，產(chǎn)品的同質(zhì)化競爭依舊較為激烈。受此影響，在面對嚴峻的外部環(huán)境壓力且沒有政策約束的情況下，鋼鐵企業(yè)依然難以避免重復走上同質(zhì)化競爭的老路。而同質(zhì)化競爭的本質(zhì)是價格競爭和成本競爭，而成本很大一部分變量來自產(chǎn)量，增產(chǎn)可降低鋼企平均固定成本（AFC），進而可能形成惡性循環(huán)的高產(chǎn)量、高庫存、低價格局面。
（作者系沙皇鋼情研究院院長）
高儒鎧
無論是期冀需求還是寄托供給，都需要在理性、謹慎的市場操作下才能實現(xiàn)獲利，“賭行情”行為實不可取。近1個月以來，螺紋鋼和熱軋卷板2010合約基差分別維持在190元/噸和140元/噸的平均水平，與近4年370元/噸和270元/噸的同期基差均值相比處于較低水平，部分貿(mào)易商有期現(xiàn)正向套利的操作意向。由于今年情況特殊，雖然當前2010合約基差較小，但貿(mào)易商依然較難通過期現(xiàn)正向套利獲利，甚至5月中旬之后基差開始季節(jié)性回歸。因此，我認為，期現(xiàn)正向套利獲利較難，市場參與者還是應謹慎操作。
（作者系永安期貨研究院研究員）
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