鋼市基本面小幅改善 螺紋鋼正加速尋底底部
短期內(nèi)美聯(lián)儲縮減QE規(guī)模及國內(nèi)金融系統(tǒng)風(fēng)險炒作或繼續(xù)對螺紋鋼構(gòu)成壓力。但是中長期隨著國內(nèi)外宏觀面的企穩(wěn)及鋼市基本面的小幅改善，螺紋鋼正在加速靠近底部。
美聯(lián)儲采取行動尚早，國內(nèi)炒作題材無新意
短期金融市場最大的擔(dān)憂則是美聯(lián)儲縮減或撤出QE的時間表會隨時提前，觸發(fā)的資金再平衡導(dǎo)致了上周亞太金融市場黑色星期四。不過，筆者認(rèn)為，美聯(lián)儲短期撤出或縮減QE的可能性極小，對中長期商品市場壓制不大。
從最新的數(shù)據(jù)可以看出，5月非農(nóng)并無重大利好，且失業(yè)率進(jìn)一步走高至7.5%，年內(nèi)回落至此前美聯(lián)儲預(yù)計的6.5%的可能性十分渺茫。同時，最新的制造業(yè)和消費(fèi)數(shù)據(jù)顯示出，該國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在的一些潛在阻力，同時后期消費(fèi)收入支出不配比問題或更加掣肘經(jīng)濟(jì)。為此，維持四年寬松的三輪QE對美國經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)有目共睹，偏好鴿派的伯南克料不會在此時退出或縮減。
另外，市場近期關(guān)注的焦點(diǎn)不僅是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，更多是機(jī)構(gòu)瞄向了國內(nèi)地方債及影子銀行等問題。一方面，對于經(jīng)濟(jì)放緩現(xiàn)狀，政策導(dǎo)向就是容忍更多的經(jīng)濟(jì)放緩以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，進(jìn)而換來更長遠(yuǎn)更健康的經(jīng)濟(jì)增長。目前來看，決策層的觀望及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明了領(lǐng)導(dǎo)者的魄力，也在逐漸得到市場的認(rèn)可，對于市場的進(jìn)一步壓制并不大。另一方面，地方債、影子銀行等問題引發(fā)的市場擔(dān)憂僅是短期干擾。因?yàn)樽詮娜ツ暌詠頉Q策層業(yè)已出臺各種措施防范化解金融系統(tǒng)影子銀行問題及地方債問題，且目前地方債整體風(fēng)險可控、資產(chǎn)負(fù)債率依然不高，加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速依然偏穩(wěn)，不可能在中短期觸發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險或沖擊國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長。尤其是隨著后期決策層更多積極措施和控制手段的出臺，料不會引起軒然大波。
同樣，各大國際機(jī)構(gòu)以此為契機(jī)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇偏弱背景下紛紛調(diào)低未來中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期也不需過分擔(dān)憂，若要實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，目前必須容忍更多的經(jīng)濟(jì)放緩，這已是決策層多次表明的態(tài)度，可見，國內(nèi)炒作題材并無新意。
鋼廠及貿(mào)易商主動去庫存，中長期托底螺紋鋼
數(shù)據(jù)顯示，5月下旬，中鋼協(xié)會員企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量為170.95萬噸，旬環(huán)比下降1.8%;全國預(yù)估粗鋼日產(chǎn)量為215.4萬噸，旬環(huán)比下降1.4%。進(jìn)入6月份以來，鋼廠檢修消息進(jìn)一步增多，預(yù)計后期在消費(fèi)淡季和鋼市低迷壓制下，鋼廠存在進(jìn)一步減產(chǎn)的動能，這或?qū)︿撌泄┬杳軒砝谩?/P>
另外，5月末中鋼協(xié)分員企業(yè)鋼材庫存總量1296萬噸，環(huán)比中旬末的1368萬噸減少72萬噸。截至6月14日，五大品種鋼材社會庫存1755.83萬噸，較前一周減少16.34萬噸，其中螺紋鋼庫存環(huán)比減少6.07萬噸至784.00萬噸。目前，鋼廠及鋼貿(mào)商手中的庫存依然偏高，且去庫存速度較為緩慢，不過，在鋼市進(jìn)一步低迷，且后期消費(fèi)淡季制約下，相對往年6月下旬開始的一輪補(bǔ)庫可能在今年暫時不會出現(xiàn)，鋼廠及鋼貿(mào)商在經(jīng)營困難重重壓力下或主動加速去庫存，這將對中長期鋼市帶來托底保障。
利空大幅消化，中短期下跌空間收窄
基本面的弱勢以及宏觀面利空決定了中短期內(nèi)螺紋鋼或繼續(xù)以振蕩偏弱對待。但基本面的中長期改善趨勢或?qū)⒅饾u確立，利空大幅兌現(xiàn)后，螺紋鋼下跌空間正在收窄，邁向底部時間或?qū)⒉贿h(yuǎn)。操作上，RB1401合約若能有效觸及3400附近，戰(zhàn)略性投資者可采取逐漸買入策略，若大幅破位3400，則大膽買入。
(中國鋼材價格網(wǎng))
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