庫存連降鋼材價格為何難上漲？
目前，鋼材社會庫存已連續(xù)17周下降，較今年的高位下降了35%，且明顯低于去年同期的庫存水平，今年的去庫存的速度可謂近年之最。
按照以往經驗，庫存的下降，意味著下游實際需求的增加，當庫存下降到一定低位后鋼材價格應該出現(xiàn)上漲，但今年的情況卻并非如此。業(yè)內人士指出，供求關系中的“求”，其本質核心是“預期”和“資金”，當前鋼價難以上漲一方面是預期太差，另一方面是資金流失。
出口改善+下游需求社會庫存持續(xù)下降
今年以來，國內粗鋼產量始終保持著小幅的增長，據統(tǒng)計局數據顯示，1-5月份我國粗鋼產量為34252萬噸，同比增長2.7%。盡管粗鋼產量維持高位，在個別月份還創(chuàng)下新高，但庫存在2月份達到年內高位后便持續(xù)減少。
中鋼協(xié)的旬報顯示，6月中旬，重點企業(yè)的鋼材庫存為1511.26萬噸，較年內高位下降12.5%。
社會庫存同樣保持下降態(tài)勢，據“我的鋼鐵網”的統(tǒng)計數據顯示，截至6月27日，全國主要鋼材市場五大鋼材品種（螺紋鋼、線材、熱軋、冷軋、中厚板）的庫存為1343.57萬噸，較今年的庫存高位2086.19下降742.62萬噸，降幅達35.6%。
上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司鋼材事業(yè)部總經理助理陳躍進在近日召開的會議上表示，今年社會庫存往鋼廠庫存轉移較為明顯。同時，他也提出，同2013年的數據對比可以發(fā)現(xiàn)，今年庫存的消化較去年同期有一定的加快。
據其分析，國內下游實際需求的增加以及出口的明顯改善成為庫存持續(xù)減少的主要因素。
從建設和工業(yè)兩個指標來看，今年前幾個月的數據均顯示出，施工面積增速與工業(yè)增加值增速較為平穩(wěn)，“這些都意味著當前國內下游實際需求的絕對增量仍是增加的”。
統(tǒng)計局數據顯示，1-5月份，房地產開發(fā)企業(yè)房屋施工面積586081萬平方米，同比增長12.0%；規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.7%。
而從出口數據來看，則可以明顯感受到今年以來出口的穩(wěn)步增長。海關數據顯示，1-5月我國鋼材出口3394萬噸，同比增長33.6%。
正是出口和當期下游需求不錯，讓鋼材庫存在產量維持高位時仍能穩(wěn)步下降。目前，社會庫存仍在繼續(xù)下降，且接近近幾年的低水平。從歷年社會庫存數據的變化情況來看，今年去庫存的進程顯得相對較快。
預期差+資金緊鋼價難以上漲
根據以往的經驗，社會庫存的下降，意味著下游實際需求的增加，當庫存下降到一定低位后鋼材價格應該出現(xiàn)上漲，但今年來實際情況卻并非如此。根據“我的鋼鐵網”鋼材綜合指數顯示，截至6月30日，該指數為120.07點，較去年末下跌6.2%。半年來始終保持緩慢下跌的走勢，期間偶有反彈，持續(xù)的時間也較短。
不同于傳統(tǒng)的基本面分析，陳躍進認為，社會庫存量具有兩面性，庫存低時，既意味著供應水平低，也意味著需求水平低。
他表示，需求并不僅僅是下游實際的需求量，在供求關系中的“求”，其本質核心是“預期”和“資金”。鋼價始終難以上漲一方面是預期太差，另一方面是資金流出。
數據顯示，今年1-5月份，房屋新開工面積59912萬平方米，同比下降18.6%。房地產新開工面積增長曲線領先于螺紋鋼價格指數曲線6-8個月，陳躍進指出，“今年以來房地產新開工面積增速的大幅下滑，已經成為壓制當前市場情緒和價格的最大負面預期”。
可即便是市場有了看漲的預期，沒有資金同樣不行。
近幾年來，隨著鋼材價格的不斷下行，行業(yè)和市場資金的持續(xù)流出。據其介紹，從市場庫存來及當時的市場價格測算市場蓄水池資金變化來看，相比2012年上半年的770億元，當年下半年減少了近30%，而2013年上半年較2012年上半年減少10%，下半年較上半年減少25%，今年則在進一步下降。
“如果考慮市場交易活躍度的下降，蓄水池實際資金減少的比例應該更大”。
鋼鐵流通市場蓄水池資金持續(xù)流出是不爭的事實，陳躍進還表示，目前政府注重節(jié)能減排、結構調整，政績考核也不再唯GDP論英雄，加之出于行業(yè)本身盈利能力的考慮，鋼鐵行業(yè)對資金的吸引力也已明顯下降，從近兩次央行定向降準后市場的反應也可窺見一二。
在今后的一段時間里，他預計，不排除政策面的積極信號讓鋼材價格出現(xiàn)超跌反彈的情況，但低庫存、低價格可能還將持續(xù)較長的一段時間。
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