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　　在歐債危機(jī)惡化的情況下，近日大宗商品價(jià)格普遍下跌，但鋼價(jià)卻出現(xiàn)企穩(wěn)反彈的跡象。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)部分鋼廠的停產(chǎn)行為使得市場(chǎng)多頭信心逐漸恢復(fù)。但筆者認(rèn)為，在停產(chǎn)帶來(lái)好處的同時(shí)，原材料需求量的直接減少也將帶動(dòng)鋼材成本的下移，加上進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，八月鋼價(jià)易跌難漲。

　　內(nèi)外形勢(shì)利空商品

　　自歐債危機(jī)炒作以來(lái)，歐盟多次采取措施，而希臘在經(jīng)過(guò)兩輪資金援助及債務(wù)減記后，近日再次出現(xiàn)上百億歐元的資金缺口。同時(shí)，西班牙國(guó)債收益率居高不下，風(fēng)險(xiǎn)一觸即發(fā)，加上后方意大利、愛(ài)爾蘭等國(guó)的危機(jī)未解，歐洲市場(chǎng)整體風(fēng)雨飄搖。德法兩國(guó)作為此次危機(jī)的施救方，國(guó)內(nèi)政局也出現(xiàn)不和諧因素，兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人態(tài)度轉(zhuǎn)向維穩(wěn)歐元一線。短時(shí)間內(nèi)歐洲問(wèn)題難以解決，而資金援助也無(wú)法根本解決此次危機(jī)，長(zhǎng)時(shí)間的等待將消磨投資者信心，空頭避險(xiǎn)情緒將再次回歸市場(chǎng)，后市利多因素將不斷減少，商品價(jià)格難以持續(xù)上行。

　　股市作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，往往反映經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇與疲軟。近日國(guó)內(nèi)股市連創(chuàng)新低，顯示出國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)明顯走弱的跡象，短期恐難以企穩(wěn)。因此，在國(guó)內(nèi)外形勢(shì)均呈利空的情況下，鋼價(jià)反彈之路較短，后市或重歸下跌通道。

　　成本大幅下滑抑制鋼價(jià)上漲

　　近期受鋼價(jià)加速下跌的影響，部分地區(qū)主要鋼廠均進(jìn)行高爐停產(chǎn)檢修。目前已經(jīng)確定的停產(chǎn)線將影響產(chǎn)量199萬(wàn)噸左右。對(duì)比產(chǎn)量來(lái)看，此次停產(chǎn)幅度非常小，對(duì)鋼價(jià)的支撐也極弱。

　　而另一方面，停產(chǎn)不只帶來(lái)產(chǎn)能的減少，同時(shí)也使得原材料的需求減少。近日各地煤炭企業(yè)倒閉潮增加，煤炭?jī)r(jià)格加速下跌，供求嚴(yán)重失衡。鐵礦石方面，庫(kù)存仍處于歷史高位，價(jià)格雖有所下調(diào)，但仍在125美元/噸左右，距離礦石成本仍較遠(yuǎn)。對(duì)比近3年來(lái)的到港價(jià)格，不難發(fā)現(xiàn)，鐵礦石價(jià)格后期仍有較大的下跌空間。因此，未來(lái)鋼材生產(chǎn)成本預(yù)期也將大幅下降，傳導(dǎo)至下游，鋼材價(jià)格也將承壓下行。

　　因此，在需求無(wú)法有效改善，去庫(kù)存化進(jìn)程較慢的同時(shí)，去產(chǎn)能化是解決鋼材市場(chǎng)供需矛盾的主要途徑。而要達(dá)到這個(gè)目的，鋼價(jià)或?qū)⒚媾R新一輪的加速下跌。

　　八月鋼價(jià)難以上漲

　　統(tǒng)計(jì)近年來(lái)鋼材期現(xiàn)貨價(jià)格的走勢(shì)發(fā)現(xiàn)，7月份期貨價(jià)格上漲概率達(dá)到100%，現(xiàn)貨價(jià)格上漲概率達(dá)到80%，僅2008年下跌。鋼材期貨于2009年3月上市，沒(méi)有經(jīng)歷2008年的行情，但今年的危機(jī)環(huán)境明顯差于2008年。由于表觀環(huán)境類(lèi)似，今年7月行情與2008年類(lèi)似。2008年8月鋼材現(xiàn)貨價(jià)格下跌3.04%，并且超過(guò)7月下跌幅度，以此類(lèi)推，在表觀環(huán)境難以恢復(fù)的前提下，今年8月份鋼價(jià)下跌幅度或?qū)⒊^(guò)7%，即7月下跌幅度。根據(jù)期貨價(jià)格計(jì)算，期價(jià)將回落至3500元/噸一線。

　　綜上所述，外圍市場(chǎng)不利環(huán)境短期難以改變，加上鋼材自身基本面的利空影響，目前鋼價(jià)仍未見(jiàn)底，期價(jià)將跌至3500元/噸一線。(期貨日?qǐng)?bào))